聯想現價已到位

藉美股前晚做好，恒指尋日早市升過275點，中移中午出業績同預期相若，升4%，但無提高派息比重令市場大喝倒采，結果拖累恒指最終升得49點，收報21,072點。過去四個交易日，恒指三次試上21,200點樓上不果，似乎短期再升，都將會是阻力重重。

中國電腦巨人聯想（00992），截至六月底止首季賺5,486萬美元，比對去年同期1,600萬美元虧損大有改善，期內每股盈利0.57美仙，股價反高潮跌0.04元，報4.75元。據彭博資訊顯示，市場估計其首季盈利將介乎4,400萬至8,700萬美元，聯想出來的數字同中位數6,550萬美元是有些距離。

筆記本電腦銷量大升58%，帶動首季整體個人電腦銷量錄得48.1%年增長，惟電腦周期復甦掀起零件短缺及漲價情況，毛利率跌到10.2%，另一個叫人感興趣的是，智能手機「樂Phone」的發展，首季賣出10萬部，管理層認為若非供應短缺，季內可錄得更高銷售數字，但全年目標賣100萬部不變，聯想在內地智能手機市佔率，由一年前的0.9%升至4.9%。

展望今、明兩年，是聯想在個人電腦及手機發展的豐收年，分析員估計純利由去年的1.76億美元，升至2.76億及3.9億美元，一一及一二年市盈率分別20.4倍及14.6倍，拿美國戴爾今年市盈率9.8倍比較，聯想即使高位回落唔少，但看來業績反彈因素已反映得八八九九。

今年股市的明星，是中國3G概念及三網融合帶來的商機，由尋日中移公布5.5億客戶，只得1,000萬已轉用3G，可想像服務未來進一步普及，對手機設備的需求會有多大，難怪近年同三大電訊商有關係的設備股，股價都翻幾番。剛出業績的晨訊（02000）恐怕是較落後者，今年也升了八成四！這間為移動手機提供解決方案、液晶顯示模塊，以及無線通訊模塊及數據機設計的公司，中期業績賺1.08億元，與去年較低的基數相比，勁升2.5倍，增長主要來自錄得接近三倍升幅的3G解決方案收入。

過去兩年，內地3G出牌押後，導致晨訊業績麻麻，較少大行撰寫報告，但以平絕市場的估值，會是一路奇兵，這份中期業績，相信會引起更多分析員的興趣。