上周聯儲局的議息聲明，表明會再出招透過買入國債令中長期利率回落，以量化寬鬆刺激消費及就業，可惜股市反應冷淡，反而美債息近日卻是級級落，連帶港元一個月及三個月同業拆息，尋日分別回到0.2厘及0.3厘，由六月底至今已經跌近一半，山雨欲來的通脹，以至全年5%的GDP增長比對（估上半年6.6%，下半年為3.5%），歷史話畀我哋知，錯配的超低息只會製造投機泡沫，奇就奇在今次只見樓市起泡，股市成交卻未見起色，會唔會喺第三、四季發威，我哋又不妨拭目以待！
中煤能源（01898）爆冷入咗成分股，染藍消息刺激股價升0.34元，報10.84元，公司剛出中期成績表，半年純利錄得破紀錄的54.46億元（人民幣．下同），比○九年同期升25.4%，較○九年下半年淡季的34.86億元，更大升56.2%。
煤價受限有損盈利
中煤半年收入增長54.3%至350.9億元，銷售額升幅遠高於純利，主要是毛利率由去年同期的29%跌到26.6%。管理層解釋，是因為毛利率較低的貿易煤銷量同比升幅較大所致。
再看其他數字，上半年累計生產原煤6,226萬噸，升26.9%；平朔礦區生產原煤5,324萬噸，升24.8%，焦炭、煤機、發電等業務產量保持穩定增長，總實現煤炭銷量5,933萬噸，增幅44.2%，睇番業績前幾間大行的預測，中煤成績表是稍勝預期，唯獨股價由年初至今累積跌23.9%，遠遠跑輸大市，說穿了，同發改委控制燃煤價格，要求龍頭煤企禁止帶頭加價，而集團也要履行承諾按合約價出貨不無關係。
不過，內地煤價年初見了每噸逾800元的高位後，經發改委開腔，現時維持在720至750元水平，這意味着煤企未來盈利增長，將主要來自產能的提升及成本控制，而來自煤價水漲船高的幫助將會大減。
估值合理未算吸引
大行估計，中煤能源的業績高峰期，將在今、明兩年出現，綜合預測純利分別為99.5億元及118億元，現價相當於一○年12.6倍市盈率，以一間接近產業周期高峰，賺錢能力中短線受政府政策左右的股票而言，估值合理但不算吸引，尤其結合大約2至2.2厘的股息回報，筆者認為，因揸咗中煤而被悶壞了的股民，不妨趁住染藍消息沽貨，另覓其他佳選。俗語話有危自有機，煤價唔准升，煤企成為輸家，相反華能（00902）、大唐（00991）及潤電（00836）等大型電力股，或係時候可以睇番。