政策飄忽房產釀泡

沈明高一直致力於內地經濟研究，至今已有二十多年經驗。他稱：「今年內地政策變化頻繁，主要在收緊房地產及信貸政策方面。現時情況複雜，政策太鬆會引發房地產泡沫，政策太緊亦會出現項目爛尾等問題，就如一個人在海上游泳，流動性是海，你應該怎樣確保自己浮於海上？如何利用流動性十分重要，站起來當然最穩陣，但問題是找不到底。」

科大計量及金融學系Milton 「人民幣升值是個熱門話題，沈先生對這方面的分析十分透徹，讓我認識更深。」	港大經濟及金融學系趙同學 「沈先生對經濟學的看法很有價值，值得同學參考及學習。」	花旗沈明高認為過度寬鬆或收縮的政策，都會對經濟有壞影響。

「這情況會維持一段時間，至於何時改變？一是當房地產泡沫破了，二是通貨膨脹導致銀行收緊信貸之時。國家統計局公布去年房地產平均增長只有約10%，但另有數據卻顯示升幅至少達50至70%，兩者差距甚大，應相信哪一種說法？房地產泡沫又有多大？若以房價及收入上漲速度相比，房地產泡沫壓力確頗大。」

但情況是否真如想像中差？「去年內地售出的居民住房價值約4萬億元（人民幣．下同），但其中貸款不到2萬億元，可見近一半仍是以現金形式支付。內地的家庭負債佔GDP比重只有16.5%，遠較美國及香港的60%為少。」

推匯改拓投資渠道

沈明高認為內地房地產需要調整，調整幅度要視乎政策及老百姓的信心等。「內地投資渠道少，有一次我問一位北京朋友：『你會賣房子作其他投資嗎？』但他愕然的回答道：『我賣房子幹嘛？』的確，把資金放於銀行只有約2.2%利息，單是通脹的升幅也比它多。」

同學禁不住問道：「那麼在內地可以怎樣投資？香港在金融市場是否仍有優勢？」沈明高說：「內地投資產品少，若要取得回報近5至15%，基本上是沒有；但香港的投資工具則多。」

他續稱，內地必須擴大本土投資產品種類及國外以人民幣結算的產品範圍，並推動匯率改革，加強主導性，才能解決經濟問題。