1.資本比率：於二○一○年六月底滙控的總資本比率為14.44%，較去年底提升0.7個百分點，核心第一級資本比率和第一級資本比率分別達9.94%和11.54%。第一級資本比率大大超越管理層的目標範圍（7.5至10%）。第一級資本只是較○九年底微升19.11億元，因此第一級資本比率的提升，實際是靠風險加權資產大幅下降5.11%至10,752.64億元。

新巴塞爾協定III對銀行資本規定的建議，亦較巴塞爾委員會去年提出的原建議大大放寬，同意把遞延稅項、按揭債務管理資產以及持有的其他金融機構的少數股權，均可作第一級資本，料對滙控的正面影響超過96億元。

基於上述原因，加上管理層承認目前的股東回報率是在目標範圍的較低水平，而且相信有需要和有能力回報股東的支持，筆者估計全年派息將較○九年增加15至20%，即是每股派息0.391元或0.408元。

削撥備影響正面

2.貸款減值準備顯著下降：對於有意見認為滙控盈利增長靠減少撥備並不可靠，筆者不禁要問，如果減少撥備帶來的盈利增長不實在，難道近年歐美銀行因為資產減值損失大增而盈利大減甚至虧損也是幻象，不用理會麼？貸款減值準備是信用成本，成本大增對盈利的負面影響是實在的，成本大減對盈利的正面影響也是實在的，銀行放貸賺取利息固然實在，出現壞帳損害本金，對股東資金的影響是實在的，如果壞帳得以收復，對股東資金的正面影響當然也是實在的，減值準備是對實際壞帳預期的前瞻性處理手法。事實上，滙控○八與○九兩年每年的淨利息收入高達400多億元，每年的減值準備也高達200多億元，因此只要減值準備能夠維持在低水平，對盈利的正面影響是相當可觀的，如果資產質素改善，或可以釋放減值損失儲備。（待續）