09/08/2010

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琪權秘技:善用期權盤路測市

本文重點
近十多年來投資界的主流,是利用期權等衍生工具作投資投機。筆者由恒指期權應市開始已研究港股期權盤路,踏入一九九七年開始盤路漸漸成熟,期權成交反映於期權盤路上,而利用期權盤路測市,每有奇效。

期權盤路測市,主要觀察各月份、各行使價的成交、未平倉手數變化及其總趨勢,用以判斷下一交易日,以至整個月份走勢、主要上升及下跌目標水平、波動幅度,以及結算水平。

預期高低差1500點

分析盤路的方法,其實是綜合財務行為學、技術分析及期權傳統理論的一門應用學問。期權合約有時限,成敗繫於到期前指數或股價的表現,以及投資期權者的行為,所以要分析期權盤路,首先要對期權理論有一定程度了解,尤其是對期權金計價以及影響期權金的因素有所掌握。期權理論只是基礎,正如一般金融學問基礎是無法以此追求超越市場回報一樣,單掌握理論是難依此戰天下群雄的。

幸好,大部分金融市場的實際操作,對理論的掌握要求不高,只要對行使價、期權金、到期日、引伸波幅、成交量及未平倉合約有所了解,便能初步掌握大市走向及所蘊含的變化。

通常利用期權盤路預測每個月的走勢部署,最有效的是前一個期權合約月份的最後交易日。譬如說,想預測八月走勢,最適合的是觀察七月二十九日的期權部署,便可知道大概。如要掌握正確方向及加深推論,便要連續觀察期權每日成交之盤路至第一勢,即至八月十日。以七月二十九日期權盤路所見,首個判斷是投資者態度較六月及七月為保守,第一勢(七月二十九日至八月十日)看升,上升目標分別為21,800/22,200/22,600,此外,向淡部署亦十分積極,現為21,000/20,300/20,000/19,600,走勢相對反覆,預期高低差(簡稱大R)為1,500點。

香港財經資訊及教育研究部主管 潘玉琪