09/08/2010

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民行盈利料有驚喜

內銀將於本周二由民行(01988)揭起中期業績序幕,在淨利息收益率回升下,大行料內銀平均盈利增22至26%,其中以民行最被看好。惟市場關注內地地方融資平台貸款對內銀撥備的影響,以及受中銀監叫停信託理財產品後,淨手續費收入未必可持續增長。

關注地方融資撥備

內銀股中,券商較注視民行,其中麥格理料民行撇除去年出售海通證券股權的一次性收益,上半年經常性利潤將增1.26倍;花旗亦指,民行將是內銀中期業績的最大驚喜,上半年盈利比例可達全年的57%,高於行內平均51%。而券商料已發盈喜的招行(03968)增長逾50%,稱冠內銀。

內銀近年盈利一直受淨利息收益率低企困擾,麥格理料今年上半年大部分內銀的淨利息收益率均會回升,行業平均水平將較去年底升9點子,但大摩則指,受銀行暫停信託理財產品等影響,市場反而會關注手續費收入可否持續成為盈利增長的主要動力。

市場憂慮地方融資平台貸款會影響內銀撥備,大摩料內銀在次季將就有關貸款作出撥備;麥格理則表示,一旦中銀監要求內銀就有關貸款多提2%撥備,該行將降H股內銀今年的盈利預測7%。