信星主要從事產銷鞋類產品，以及兼營零售及批發業務，截至今年三月底止年度，公司實現收益12.89億元，按年下降11.9%；但毛利增長46.7%至2.84億元，致純利不跌反升，達1.05億元，純利率增4.5個百分點至8.1%，每股盈利翻一番至16.43仙，派發末期息每股7仙，連同中期息，全年派息每股8.6仙。

盈利維持可觀增長

整體收益減少，主要是反映歐、美市場表現不振，令平均售價減少4.5%及製造業務產量減少8.5%。但公司仍能實現可觀的盈利增長，主要透過調整產品組合，增加高利潤的高檔產品比重，加上嚴控生產成本，以及重組生產及行政系統的措施發揮成效。

年內，產銷鞋類產品仍為主要收益來源，實現收益12.73億元，佔收益總額的98.5%，經營溢利1.54億元，增長1.38倍，主要客戶包括Skechers、Clarks、Stride Rite、Elefanten及Rockport，共佔收益總額約94.3%；零售及批發業務經營虧損增加841萬元，至2,277萬元，原因是發展尚處投資期。

憑着較強的研發能力，配合發展專門鞋類的策略，乃信星業績跑贏同業的關鍵所在。目前，信星共經營38條生產線，分布於內地珠海、中山、江西、越南及柬埔寨等地區，總年產量維持於約2,000萬雙。今年，公司將利用中山廠的設計設施，配合客戶Skechers日趨專門化的需求，設計及生產全新類型「Shape Ups」。

此外，由於自去年底，大部分已發展國家的零售市場開始出現復甦迹象，今年首三個月定單回升，料有助抵銷次季歐洲債務危機對當地市場需求的影響。公司亦預期，未來一年出口量及平均售價均可錄得溫和增長。

生產成本方面，本年度原材料及零件價格均告上升，而且交貨期亦較長，今年五月起內地調高最低工資等因素，亦會令毛利率添壓。公司透過增加自動化、改善生產工序，發揮生產及採購上的規模效益，料有能力維持相對穩定的毛利率。

針對內地勞工成本上升的問題，旗下珠海及中山廠房將進一步轉型及升級成為高端研發中心，專注應付美國客戶，而越南及柬埔寨廠房則主力支援歐洲客戶。

覷準內地消費市場

長遠而言，公司睇準內地消費市場發展潛力，繼續投放資源開拓內地零售業務，主攻男裝休閒、嬰兒及小童鞋履市場，在中、港兩地已開設MOCCA、Fiona's Prince、Fin-shop及AIMS品牌門店。

截至今年三月底止，公司手頭現金及等值約5.27億元，按年增27.9%，基本上並無債務，每股資產淨值1.33元。以現價計，信星市盈率八倍，息率6.4厘，派末期息將於下月二十日除淨，此前睇位買入作中長線持有，可望財息兼收。