他指出，若招股章程草稿水平下降，相信招股章程的最終版本水平亦下降，因為監管機構無可能對保薦人的盡職審查作巨細無遺的監察。他認為，上市申請文件水準下降，證監會有一定責任，因其沒有就招股書的責任進行法律改革，以增加對保薦人、核數師、估值師等對招股書缺失責任的阻嚇性。

懲罰被轟乏阻嚇力

○五年八月證監會曾建議就招股書的責任進行法律改革，但○六年在業界壓力下放棄，包括二手市場投資者可對招股書的欺詐成分作出申索，及認購者不用證明有閱讀過及倚賴招股書就可進行申索等。

再加上香港沒有集體訴訟，從沒有一個保薦人被香港投資者控告，因此他認為，如證監會要改善保薦人工作的質素，需要再重提○六年放棄的改革建議重。