19/07/2010

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大行熱線:紫金礦業未屆吸納時機

紫金礦業(02899)受到位於福建省的礦廠洩漏事故影響,股價急挫後,摩根士丹利發表報告指股價大致反映了事件,但前景依然未明朗,刻下未是趁低買貨的時機,因應事件對收入及盈利所造成的損失,調低股份的盈利預測及目標價,維持與大市同步的評級。

發生洩漏事故的紫金銅礦每年產銅達1.3萬噸,大摩假設按紫金管理層所指,銅礦需關閉六個月,今年將減少2億元人民幣的經營利潤,比率小於3%。不過,計入在福建省興建水廠的一次性支出1.23億元人民幣,以及需要賠償魚農的2,340萬元支出,今年紫金的盈利預測便需要下調4%,至53.01億元人民幣。大摩估計,肇事的銅礦每關閉一個月,紫金的盈利便需向下調整0.5%,作出每1億元人民幣的賠償,盈利2%會受到影響。

賠償額或高於預估

報告指,受到負面消息所困擾,紫金的股價急挫,單是七月十三日當日便下跌12%,股價跌幅有點「跌過龍」,但以歷史上的環保污染問題作參考,政府調查往往為時甚長,最終的賠償額亦高於管理層的初步估算,加上紫金缺乏正面催化劑可刺激股價,即使股價已作調整,亦未到吸納的時機。

另外,大摩因應紫金在六月公布停止收購澳洲礦業公司Indophil,剔除二○一六年達34萬噸銅及35萬安士黃金的貢獻後,決定把紫金的目標價由6.6元下調至5元,相當於一一年預測市盈率的十一倍,給予與大市同步的評級。

摩根士丹利