自一九八八年以來，MSCI新興市場指數相對MSCI世界指數之相對價值增長超過三倍，若以八八年初相對表現指數為100起算，至二○一○年五月，相對表現指數位於350左右，相對表現指數持續呈現向上趨勢。另外，比較九七至○九年的新興市場和已開發市場的經濟增長率差距，扣除九八至九九年爆發亞洲金融風暴，從○二年開始，新興市場經濟增長率均高於平均水平，可見經濟增長強勁。

不僅如此，分別就○九年的政府債務、財政結餘、外債及經常帳結餘比較，新興市場的政府債務佔GDP比重約為42%，較已開發市場的94%低超過一半，看來新興市場經濟體相對已開發市場享有強勁總體經濟基本面。

債務狀況相對健全

回顧九十年代，由於新興市場國家通脹高企，各國央行必須採取高利率政策以抑制通脹，但隨經濟體質持續改善，通脹問題降低，新興市場經濟持續擴張，尤其在○八年金融海嘯發生開始，新興市場與已開發市場的貨幣政策出現同向化趨勢，新興市場國家的貨幣政策動向甚至出現領先趨勢，同時成為帶動全球經濟穩步增長的先行指標。

此外，受到新興市場對外貿易比重的擴張，比較九九至○九年各國經常帳與預算結餘數字發現，中國與巴西等國屬於國家債務持續改善優化的國家；南韓與馬來西亞等則屬於債務健全的雙盈餘國家；南歐與大部分的成熟市場在過去十年，卻陷入雙赤字的窘境；至於俄羅斯與印度，則由於投入大量資源於基礎建設開發，儘管短期仍處於雙赤字局面，但長期有利於經濟的擴張性增長。

下半年的投資策略，雖然短線上新興市場仍會出現波動，不過長期而言，筆者持續看好新興市場的表現。