龍昌（00348）轉行做飛機租賃，昨日復牌，收報0.375元，較停牌前跌21%。不過龍昌並非由零做起，而是通過收購海航集團旗下公司，進軍飛機租賃業務，收購代價60億元，龍昌現時市值約12億元，截至去年九月底止現金有8,000多萬元，龍昌會以每股0.2元，發行12.12億股支付，另外57.57億元將發行可換股票據支付，換股價亦為0.2元。若海航悉數行使換股權，將成為龍昌的控股股東，換句話說，今次其實是海航借殼龍昌，曲線上市。
從表面看，海航以60億元出售以約10億元人民幣收購回來的業務和另一家擁有9架飛機的公司（怎計算也不值40多億港元吧），似乎非常着數。不過，海航將就交易提供盈利保證，今、明兩年稅後盈利將不少於13億元。龍昌以60億元收購每年6億多元的利潤，相當於十倍以下市盈率，也不蝕底。問題是龍昌停牌前股價為0.475元，收購股票折價和換股價僅為0.2元，最着數的還是海航。