雖然美國未具加息條件，但亦有聯儲局委員開口表示要關注通脹問題，加上滯脹的可能性慢慢提升，或會成為另一個困擾市場的因素。今周美國企業進入業績期，在現時疲弱經濟下，企業盈利表現如何，足以左右美股之去向。

美國經濟半沉不起，內地首季卻出現經濟過熱，中央亦不得不高調打壓，在接連出招後，近月情況已有改善。房地產正是其中一個被高調打壓項目之一，自從「國十條」面世後，各地一手及二手房成交急降，「零成交」個案紛紛出現。不過，重藥不單解決了樓市過熱問題，而且更令地方政府過分倚賴房地產收入等問題曝光，而且更拉上銀行的壞帳問題，其嚴重性令中央不得不考慮見好即收。

中央調控見好就收

雖然中央口頭上仍然認為內地房價降溫未夠，但事實上，已有消息指上海、南京及杭州等地銀行，在過去兩周已開始放鬆第三套房貸，而深圳及北京部分銀行，亦悄悄地跟隨。過去半年，內房股可以說是未見起色，但近日已有見底回升之象，過去一周，十個主要城市房地產銷售量亦告回升，不排除下半年內房股或會回勇。

雅居樂（03383）今年首五個月銷售額已達85億（人民幣．下同），按年增長29%，累計銷售面積84萬平方米，按年則下跌12%。當中以五月份銷售額只有10億元，最令人失望，較預期的20億元少50%。不包括○九年結餘轉下來的95億元未結算收入，雅居樂今年銷售目標約245億元，而截至五月底，集團只鎖定了全年銷售目標的35%，反映上半年銷售表現跑輸預期。

上半年銷售遜預期

早前部分內房企業打減價戰，此舉令市場擔心會大大降低發展商之邊緣利潤，翻查雅居樂五月份銷售，每平方米均價約8,800元，較四月份的8,900元只錄得溫和下調，未見大幅下降，對股東而言應是較好消息，不過銷售額減半，或是不降價之結果，未來兩個月之銷售成績，應更具參考價值。

上半年銷售跑輸，全年銷售額能否達標，重任就落在六至七月間新推的四個新盤身上，估計在新供應下，六月及七月銷售額應可追回部分落後進度，但仍不排除集團會調低全年銷售目標之可能性。

雅居樂經過上半年股價急挫逾兩成，花旗報告亦看好該股，指現價估值吸引，又調高每股資產淨值，由14.1港元上調至15.1港元，目標價由9.87港元，提升至10.51港元，花旗認為股價較資產淨值折讓30%較合理，博內房股轉勢，雅居樂現價有一定吸引力。