S&P500第一季財報顯示，美國企業盈利正延續前季發展勢頭，另方面，存貨和銷售的差距也持續縮小，代表企業將繼續生產和增加庫存。從每月耐用品定單更可看出目前企業資本支出的意願，最新數據顯示，過去三個月增長達18%，顯示美國企業已逐步恢復投資意願。

企業盈測仍然樂觀

根據以往經驗告知，第二季企業盈利將對第三季股市產生影響，幸好目前市場對企業盈利預測仍然樂觀。截至五月止，內地A股企業中，已有16%公布對第二季盈利預測，超過80%企業更向上修訂預期，顯示多數企業對盈利看法仍呈樂觀。另外只要分析內地企業財務數據，亦可發現企業目前的毛利率幾乎持平。由於公司盈利增長來源主要建基於強勁的銷售增長上，而銷售增長和中國經濟表現又有密切關係，因此，預估今年內地經濟增長應能保持在9%以上，未來企業盈利下調壓力應該有限。目前MSCI中國指數本益比來到相對合理水平，預計十二個月本益比約十二倍，較○一年來平均14.5倍為低，合理價格提供中長期買入機會。

值得留意的是，今年以來，內地推出多種控制樓價快速上漲措施，不過，若比較現行樓價和○七年九月水平，北京及上海兩地仍有約50%漲幅。近期房地產成交量已下滑，且幾家重量級地產商相繼提出調降房價措施，但從利率來看，目前水平仍相對偏低，若內地樓市調整效果仍不彰，不排除加息或其他調控手段相繼推出，對市場信心將造成壓力。

人民幣料緩步升值

內地對於人民幣升值議題終於開口，預期在年底以前應該會呈現緩步升值走勢，由於近來歐元走弱已對內地出口造成負面影響，因此人民幣升值幅度應不會超過兩位數百分比，但來自美國方面的壓力仍將持續存在。

此外，美國房屋銷售數字未如人意，拖累美國零售類股的走勢。全球股市在歐債危機未能解決，以及內地持續性的樓市緊縮政策影響下，股市持續調整。儘管美國參議院通過金融改革方案稍微穩定美股走勢，短線投資者將資金移往低風險資產的趨勢不變。