港美按揭利率降至史無前例的水平，是拜熱錢湧入所賜。雖然今年以來已沒有新錢流入香港，但留存在金融體系的資金非常充裕，令本港銀行勇於以低息搶按揭生意。另一方面，全球經濟愈趨暗淡，避險資金爭相購買美國國債，以債息為參考指標的按揭利率跟着下跌。雖然低息可以減輕供樓開支，但眼見經濟無起色，工作又隨時不保，低息提高負擔能力的幻象不攻自破，難怪美國人不敢入市。

或許有人會覺得奇怪，美國經濟自年初以來便一直反覆，但樓市在頭幾個月的表現尚算不錯，為何突然逆轉？主要因為政府提供的置業稅務優惠在六月底屆滿，而且由於辦手續需時，最遲必須在四月買樓才能享有優惠，結果一踏進五月，新屋動工、新屋及二手銷售便全線下挫。現在所見的才是市場真正面貌，箇中變化可以歸納出一些啟示。

首先，資助置業無助扭轉樓市下跌的命運。當樓市需求不振，當局最慣常的做法就是提供誘因鼓勵潛在買家入市，方法不外乎現金資助、低息貸款及稅務優惠等。這些措施表面上很有效，可即時令成交增加，可惜人為地刺激需求注定不能持久，一旦資助完結便打回原形，不但製造了短期交投暢旺的假象，在這段期間入市的更可能蒙受物業跌價的金錢損失，等於飲鴆止渴。

其次，置業購買力歸根究柢看經濟，其中又以就業市場表現最關鍵。道理很簡單，買家的主要收入來源離不開一份穩定的工作，如果薪金停滯不前，甚至隨時打爛飯碗，便不應冒險。美國的就業數據顯然難以令人安心，失業率居高不下，新增職位非常反覆，加上股市表現不濟，來自投資的「額外收入」也沒有保證。有美國的物業顧問坦言，就算按息再低，也難激起置業意欲，真是賤物鬥窮人。

那麼港人為何會因為按息低而積極置業，並且不惜高價入市呢？分別在於港美兩地位處不同的經濟階段，美國經歷資產泡沫爆破，很多人的身家大蒸發，家庭財富較五年前縮水十萬億美元；相對而言，港人的財富在過去幾年只是輕微受損，令兩地購買力懸殊，而超低按息則成為催化劑。不過，樓市始終是跟整體經濟表現掛鈎，資助置業、低息環境等因素只有短暫刺激，經濟一日沒有起色，就業一日沒有改善，樓市是不可能長期逆勢而行。