本文重點
內地公布《網絡遊戲管理暫行辦法》，要求遊戲帳戶需要實名註冊，並且規範網絡虛擬貨幣發行及交易活動。消息一出，騰訊（00700）股價應聲下跌。股價雖跌，外資行卻繼續看好。摩根士丹利估計新條例對騰訊打壓有限，因未成年網遊用戶只佔騰訊網遊收入10至20%。我認同這個看法，即使中央真的積極地去執行條例，「道高一尺，魔高一丈」，這批玩家始終會找到一個方法去破解。
騰訊地位更穩
反而我認為市場害怕的是中央對於網絡上的監管會愈來愈緊，因為規則本身的存在就會提高了行業的門檻。香港很多行業完善的監管都保護了既有的企業，一般人要打進去十分困難。相反，內地很多行業在監管上仍十分含糊，灰色地帶多，拓展機會自然較多。如果中央真的對網絡監管愈來愈緊，負面的是騰訊的業務發展自由度將逐步減低，令它涉足其他網絡範疇的難度提高。正面的是網絡多了監管，行業門檻將愈來愈高，騰訊在它本業上的龍頭地位將愈來愈穩固。
（作者沒持有上述股票）
（作者為註冊持牌人士）
申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛