自○三年實施的《證券及期貨條例》生效後，證監會的調查權力已較以往大增，對保薦人採取紀律行動，年皆有之，但一般都屬「輕描淡寫」之類。而至年內須採取激烈行動，合理的解釋只能是「輕描淡寫」的紀律行動未能產生阻嚇效果，以致監管機構被當作「無牙老虎」，而罔顧操守與盡責的事件愈趨惡劣，遂有破天荒出招。

以現狀而言，公司上市後監管涵蓋較嚴，公司新股上市的監管較鬆，從證券報告可見其中分野。新股上市後盈利大走樣，或者需要連番「抽水」，上市時的證券報告就難逃花假嫌疑。美國應對金融危機行動，針對有關疏漏強化了把關，睇緊了保薦人的證券報告。本港監管有必要與時俱進，改進對保薦人的監管，規範保薦人證券報告及盈利預測是應分之舉，但願近期的紀律行動是改善監管的先聲。

改善保薦人監管機制，要解決的突出問題，一是獨立性不受干擾，二是市場訊息要對稱。保薦人獨立性是「先天」的缺陷，那是因為保薦人與上市企業的利益牽連，這是不易取信投資者的。在現行保薦機制上，投資者的信任源於凌駕於保薦人與上市企業利益瓜葛上的監管制度，一旦監管缺位或形同虛設，投資者何異於盲目誤信？因此，保障保薦人的獨立性，監管機構責無旁貸。

市場訊息對稱，要義是散戶投資者與大戶機構投資者，對稱得到有關上市企業的資訊。根據會計界的觀點，新股上市時，谷大盈利時有發生。顯然，一些瞞天過海的伎倆，大戶睇通透，而散戶蒙鼓裏，同是一盤數看出不同的玄機，是不乏個別的事件。現時模糊的是，用作上市的證券報告是否造假，究竟是保薦人的責任，還是監管機構的責任？上市的證券報告是否需經嚴格的會計審核，強化訊息的透明度及對稱性，應得到充分體現。

訊息對稱不是上市企業的個別問題，而是市場普遍性問題。較早前涉及一些上市企業的期權操作，就是一大漏洞。場外有大量上市企業的期權合約，大戶洞若觀火，因應市場而動；散戶一無所知，停留於表面訊息的判斷，難免事後招損。上市企業的訊息不對稱，與市場普遍性問題是相通的，都顯示監管機構需要就此作長期的關注，以及作出有效的改善。