根據議息會議聲明，形勢的確令人擔心。經濟復甦的動力已開始失速，新屋動工處於持續衰退狀態，就業市場只見逐步改善，家庭支出看不到之前的顯著增長。銀行貸款在過去幾個月繼續收縮，雪上加霜的是，歐洲爆發債務危機，導致金融市場環境對經濟的支持力度減弱。

這些並非危言聳聽，因為全部有數據為證。美國剛公布的五月份新屋銷售勁減三成三，破了紀錄；而同期的新屋動工數字，亦急跌一成，主要是因為有意置業的人，已趕在稅務優惠屆滿前買屋，現在所見的正是沒有政府資助下樓市的真正表現。另一方面，早前已公布的五月份零售銷售，出現自去年秋季以來首度按月下跌，消費動力顯然後勁不繼。由於樓市及消費是美國經濟的支柱，經濟減速已是不爭的事實。

在周末舉行G20峰會前，美國總統奧巴馬呼籲各國不應停止刺激經濟措施，也不要急於為削減赤字而緊縮開支，並非無的放矢，美國的處境證明他說得沒錯。如果要經濟繼續保持增長，在停止以財政刺激經濟之前，至少需要兩項必備條件，其一是內部消費可以代替政府消費；其二是外部需求旺盛可吸納製造業的產出，可惜這兩項條件根本不存在。

正所謂賤物鬥窮人，國民不願或無力花費，便會同時出現需求不足及供應過剩，從通脹數據可以清楚看到。美國五月份消費物價指數按月下跌百分之零點二，是連續第二個月收縮，核心指數亦僅僅上升百分之零點一，表面上仍有非常輕微的通脹，實際是似有若無，與通縮只是一步之遙而已，在在反映市場供過於求，是經濟再陷險境的強烈警號。雖然以上所講的都是美國的情況，歐洲的處境其實亦差不多，堅持削赤而緊縮政府開支，弄巧成拙的機會無疑是較大。

既然通脹與通縮只差一線，還執着猜測美國會在甚麼時候加息，真是非常多餘，如果息口還未接近零、如果還有空間的話，相信聯儲局肯定會選擇減息。那麼現在是否已經無計可施呢？未必！在貨幣政策層面，聯儲局肯定已在考慮重推量化寬鬆政策，再次開動印鈔機向市場泵水，重啟資產收購，對內應付通貨收縮問題，對外則讓美元貶值提振出口。事實上，市場早已盛傳聯儲局已有幾手準備，再出手相信為時不遠。