中國第一季度國內生產總值同比增長11.9%，中央全力推動內需，促進個人消費，而在民眾收入增加下，消費力保持強勁勢頭，內需股前景最為樂觀，其中經營方便食品及飲料行業的康師傅控股（00322）值得留意。

先睇業績，康師傅一○年第一季度營業額同比上升23.32%，至14.5億美元，升幅主要來自方便麵銷售同比增長21.92%及飲料銷售同比增長29.54%。期內，集團所需的主要原材料價格大部分出現雙位數字升幅，令成本大幅上升。

控制成本得宜

不過，康師傅努力控制成本、精進生產流程及優化產品組合，以紓緩毛利緊縮的壓力，並透過銷售成長及提高產能，使整體利潤保持在合理水平。集團期內EBITDA同比上升7.47%，溢利上升14.27%至1.4195億美元，股東應佔溢利上升10.12%至1.021億美元，每股溢利為1.83美仙，同比增加0.17美仙。

若將康師傅業務作細類分析，其首季方便麵銷售額為7.16億美元，同比上升21.92%，佔總營業額的49.44%；期內，主軸產品高毛利的容器麵及高價袋麵的營業額同比上升23.52%。雖然透過精進的生產效率可紓緩部分生產成本，惟主要原材料棕櫚油價格按年大幅上升30%以上，令方便麵的毛利率同比下跌4.54個百分點至27.73%，毛利額上升4.75%。

飲品業務方面，營業額同比上升29.54%至6.8億美元，佔集團總營業額46.94%。期內，主軸產品茶飲料的營業額同比上升39.57%；精進生產效率及節能措施紓緩了部分生產成本壓力，惟主要原材料PET膠粒及糖價相較去年同期大幅上升30%及50%以上，令飲料的毛利率同比下跌5.54個百分點至32.56%，同期毛利額則上升10.69%。由此可見，康師傅在各主要分類業務上表現已算合格，加上具備優良的品牌效應、致力控制成本及中央力推內需的大前提下，長遠前景依然樂觀。

領導地位穩固

此外，高盛發表研究報告，將康師傅投資評級從「中性」調升至「買入」，目標價由16元上調至20.5元，並指若成本持續上升，估計康師傅會考慮提價，並相信其在行業的領導地位穩固及具備強勁的議價能力，將能支持其較高估值。

集團股價在五月尾從15元水平反彈而上，昨日收報19.06元，重上多條平均線，走勢向好，加上內需股防守性較強，在大市風雨飄搖時仍不乏捧場客，可作為長線投資考慮之列。