本文重點
東協國家近年財政與經濟體質脫胎換骨，反映在匯率表現上。過去五年，菲律賓、泰國、新加坡與馬來西亞的貨幣對美元升值幅度皆超過北亞貨幣。東協區域GDP總額從二○○三年以來增長逾一倍，達1.2萬億美元，實質GDP平均年化增長率逾6%。近年國內外財政體質改革有成，加上中國、印度帶動原材料商機，東協通貨膨脹、利率環境發展穩定，創造從基礎建設到金融服務的多元化商機。
新加坡Marina Bay和聖淘沙兩大度假中心在今年正式營運，吸引南亞與中國觀光客。今年第一季到訪旅客人次達269萬，增長率達20%，估計全年達1,170萬，潛在消費金額增長率上望40%。且受惠全球經濟回升，新加坡第一季GDP增長率高達13.1%，全年上望7至9%。
內資逢低買入泰股
印尼公共債務佔GDP比重過去十年由93%降至28%，外債佔GDP比重由156%降至32%，有如印度九十年代財政結構大幅調整後，一九九六至二○○四年間，海外投資與企業生產力進入強勁增長期。
政治紛亂對泰股影響漸減下，內資逢低買入，SET指數在紅衫軍抗議期間表現，仍優於MSCI亞洲不含日本指數。過去半年泰國內需與出口增長動能大幅上升，預期未來六至十二個月將開始擴張資本，帶動信貸增長，政治紛亂後，民間投資、消費動能值得期待。
近年原材料商機蓬勃，原材料與中小型股表現活躍。此外，馬來西亞股市的外資投資比重僅約兩成，大型集團股主宰指數，整體市場具防禦特質，全球震盪之時，表現相對穩健。
菲律賓總統大選順利落幕，對當地金融市場具正面效益，除了九八年金融風暴外，九二年與○四年總統大選後，披索加權匯價上升。菲律賓兩大增長引擎，即海外勞工匯回與科技服務增長穩健，今年GDP增長率上看4.2%，大幅優於去年的0.9%，預期央行在第三季開始調升利率。
五月以來，歐洲債務危機導致全球風險意識大幅上升，東協股市也隨之而回調。筆者相信，隨着歐洲債信疑慮淡化，市場信心逐步回復，東協市場將會展開另一波的升浪。