08/06/2010

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大摩高盛:內房入市時機

中央調控內地房產市場,樓市受壓,內房股股價亦重創。但大行近期紛紛「轉軚」,今年四月曾警告投資者勿低撈內房股的摩根士丹利,昨日發表報告指出,雖然預期樓價有5至20%下跌空間,但現時股價已經反映了很多不明朗因素,投資機會開始出現;高盛亦認同目前內房股股價已很大程度反映了樓價下跌的不利因素。

不明朗因素料出盡

大摩指出,內地一手盤減價在即,將中和銀行收緊按揭的效應,相信再次出現像○八年時開發商面對困境的機會較低。基於以上原因,該行只將內房股的每股資產淨值平均下調12%,並將今明兩年盈利預測削7%及19%。

雖然調低了內房股的財務表現,但大摩認為內房股估值已反映了不明朗因素。四月至今內房股股價普遍已經下跌了兩至三成。

除大摩外,高盛亦認為內房股現價已反映樓價下跌的因素,但高盛相信若樓價不下調,中央不會放棄調控房地產市場,在樓價下跌的情況下,高盛看好較多元化及較多大眾客戶的公司,例如恒大(03333)及萬科。

內地樓價下調已是共識,不過社科院工業經濟所研究員曹建海更直言房價九成由政府決定,一二年時北京樓價有可能回落50%;但人行貨幣政策委員會委員李稻葵則認為,樓價跌幅不會多於20%。