如果把一個國家比喻為人體，地方政府相當於不同的器官及細胞，二十四小時不停工作，確保身體正常運行。人體器官及細胞靠養分維持，地方政府則靠中央撥款或自行籌措資金支持。不難想像，一旦地方政府的負債爆煲，危險性大概相當於器官衰竭或細胞病變，重則經濟一命嗚呼，輕則救番都殘廢，所以地方債務問題不能掉以輕心。

美國很多州及縣政府債務纏身，是其來有自，分別只是惡化到甚麼程度。相對而言，內地的地方債務問題的確有些突如其來，主要是拜中央推出的四萬億元人民幣救市所賜，遇上銀行大開水喉，各地自然一呼百應，城投公司這類融資平台如雨後春筍，總之先攞錢再算。根據中銀監數字，去年地方融資平台的新增貸款達三萬億元人民幣，令截至年底的貸款餘額急升至七萬四千億元人民幣，估計今明兩年還會增加五萬億元人民幣，真是史無前例。

推動經濟始終要靠地方投資，但如此大規模地先使未來錢，是否全部用於有經濟效益、有合理回報、有實際需要的項目，確實令人懷疑，那麼將來又拿甚麼還債？中央看來已知道後果嚴重，中銀監早前下令銀行進行「解包還原」，追查每筆貸款的去向，限期提交報告，用以控制風險。知錯能改，善莫大焉。可惜覆水難收，難道現在查清風險，再來一招打完齋唔要和尚，就可以避過危機嗎？

美國的地方政府習慣發行市政債券向公眾集資，目前市場規模約為二萬八千億美元，雖然比中國的地方債務龐大，但發展相對成熟，有信貸違約掉期配合，股神巴菲特正是這類違約保險的大莊家。中國便大大不同，地方政府向來不能發債，去年才破天荒由財政部代發，所以資金主要來自信貸，如果無錢還，銀行便要上身，所以中銀監才這麼緊張！

經濟衰退令美國地方政府稅收大縮水，開支卻不減反增，財政入不敷出，部分市政債券違約是遲早問題，難怪巴菲特一邊呼籲聯邦政府出手，一邊大手減持。中國的處境不遑多讓，市場估計地方政府債務將產生五千億元人民幣的壞帳，數字已算保守。如果銀行奉命落雨收遮，後果肯定更嚴重。全球最賺錢的工商銀行一年的盈利才一千二百多億元人民幣，可見地方政府債務一旦爆煲，足以威脅銀行體系安全，屆時中央真的夠膽闊佬懶理嗎？