由於採購經理指數中的各項分類指數近乎全線回落，製造業縱使仍在擴張，但放緩並非偶然，分析員認為是中央之前推出的緊縮政策開始見效，以及歐洲危機令外部需求下降所致。事實上，還有其他證據顯示中國的經濟活動確實放緩，原材料及商品價格變化最為明顯，例如自四月以來鋼價下跌約百分之七點五，而中國鋁業昨天則宣布氧化鋁減價近半成，都是經濟降溫的迹象。

不過，身為人行智囊的李稻葵顯然另有見解，他認為就算房地產銷售大幅放緩，以及歐洲受到債務危機打擊，中國的經濟活動還是過於強勁，就算不是已經過熱，也是在過熱邊緣。此外，認為中國經濟過熱的還有經濟合作及發展組織，公開呼籲貨幣政策要轉向「中性」。以李稻葵的官方身份，應該很明白他所說的一切，不會被視為單純的個人意見，而且肯定會在人行決定貨幣政策時被提出來討論。

如果說製造業放緩及商品價格回落，不足以反映經濟已擺脫過熱，那麼恐怕只有兩個下場，要不是繼續過熱，要不就是步向過冷，沒有中間選擇。內地刺激投資的時候，就像政治運動一擁而上，無人願意蝕底，永遠超標完成；在實施宏調時，又總是會問為何犧牲的是我而不是別人，要等到一刀切雷厲風行才能見效。這種內在矛盾隨處可見，例如企業的過剩產能屢壓不止，遏抑樓價時發展商首先會選擇鬥長命，直至中央狠下重手，同歸於盡為止。

內地雖說是市場經濟，但中央部委始終負責統籌規劃。任何經濟規劃從開始實施到收集數據作檢討，必定有時差，當統計數據反映有過熱迹象時，實際已經熱爆；當統計數據顯示經濟開始降溫時，可能已進入寒冬。這樣亦是無可奈何，沒有數據做證明，各方利益集團「睬你都傻」。所以，為經濟煞車時，踩得太急、太晚已成為常態。

由於實現經濟微調是可望而不可即的境界，現在中國的處境更艱難。歐洲危機擴散，有再陷衰退的風險，退市未是時候。另一方面，去年為應付金融海嘯而推出的貨幣及財政措施，至今仍在發揮刺激作用。難怪有人認為經濟有降溫迹象，同時亦有人認為經濟仍然徘徊在過熱邊緣，十足人格分裂一樣，經濟顯然已病入膏肓。