市場把這次由希臘觸發的金融危機稱為歐洲債務危機，只是籠統說法，還可以由淺入深，再細分為不同層次的危機。首先自然是違約危機，幾個歐洲弱國財政長期入不敷出，政府已無力還債。其次是流動性危機，部分國家的債券變得不可靠，市場拒絕接納為貸款抵押品，又或要收取勁高息，導致信貸緊縮，金融機構周轉不靈。最後是信心危機，各國政府不肯團結救市，令市場對歐洲貨幣聯盟及歐元失去信心。因此，要判斷最新的救市措施是否有效，必須從上述三個層次入手。

全球金融市場經過上星期大動盪之後，歐洲國家明白到不能各家自掃門前雪，必須果斷出手，阻止危機擴散，在剛過去的周末，終於趕製出史無前例的救市措施，總算平息信心危機。此外，歐洲央行繼上星期宣布無限期接納以希臘國債作抵押換取流動資金之後，更進一步主動從市場購買其他歐洲國家的債券，亦令流動性枯竭的危機暫時紓緩。

至於整個紓困方案的重頭戲，毫無疑問是七千五百億歐元的貸款擔保及緊急援助，空前的規模，足夠應付所有歐元區國家短期內的債務融資需求。市場估計，歐元區國家在今年餘下時間，需要為五千五百億歐元的政府債券再融資，紓困方案提供的擔保綽綽有餘，如無意想不到的重大事故，今年之內應可避過債務違約危機。

其實，能夠用錢解決的問題，只要及時出手，怎樣說也不會致命。可惜有些問題就是有錢也不一定能解決，為危機留下一條尾巴。歐盟紓困方案僅是把違約危機拖延，並且局限在幾個歐洲弱國，違約風險仍然存在，只是並非現在而已。道理很簡單，政府避免違約的唯一方法就是還錢，那麼錢從哪裏來呢？這便要靠經濟蓬勃，財政收入增加，但對於幾個歐洲弱國來說，真是可望而不可即。

希臘、葡萄牙及西班牙等高負債國承諾在未來幾年大幅削減開支，經濟難逃萎縮。另外，受制於單一貨幣，不能像美國一樣大印銀紙，只能透過資產價格來實現調整，換來通貨收縮。經濟下滑加上通縮，等於變相增加債務負擔，屆時需要更長時間清還，甚至未必人人還得起，幾年後還是要重組債務，這恐怕是命中注定。現在惟有寄望在大限來臨前，歐元區各國做好應急準備，不要再手忙腳亂。