中國近年財富累積、都市化趨勢下，房地產價格持續上升，政府亦不斷透過政策防範泡沫風險。由歷史經驗所得，當中國房價溫和增長，股市更具上升空間，例如○五年九月至○七年六月，內地房價年增長率維持在5至6%，該段時間房市炒作空間有限，資金進入股市，配合企業盈利增長，中國股市期間表現強勁，本益比向上調升。因此，若政府能引導房市平穩增長，且今年銀行新增信貸上看7.5兆人民幣，民間資金依然充裕，未來資金回流股市機會相當高。

城市化帶動住房需求

中國現階段都市化程度約45%，未來十年可望提升至55到60%，有利房地產市場長線發展。因此，當房價穩健增長，政策調控疑慮較低之際，股價將回復上升走勢。以○五年下半年到○六年為例，當時房價增長平穩，加上人民幣升值效應，地產股表現強勁。因此，儘管目前政策面導致地產股有較大波動，但也是逢低審慎吸納優質股之好機會。

近日多家AH雙掛牌企業公布第一季業績，券商估計第一季企業平均EPS年增長率上看40至50%，受惠基本金屬、油價回升，能源、原材料、航運等產業強勁增長，而金融、建築也預期穩健增長，業績公布對股市料有正面效益。此外，中國景氣回升帶動旅遊消費，第一季國內航空運量增長17%，三月更達19%，隨着上海世界博覽會在五月一日開幕，勢必帶動另一波國內旅遊高潮，估計此次世博展期將吸引7,000萬人次，創歷史最高。

儘管中國政府針對投資購屋的調控政策，造成股市短線震盪，但衝擊將逐步減緩，預期第一季業績公布、世博開幕等因素，對股市將具正面影響。因此，若短線股市出現急跌，筆者視為逢低買進時機。政府持續取消房地產各項優惠措施、提高購屋門檻後，房地產商經營優劣差異將趨明顯，預期一線企業或具實質盈利基礎的地產商，未來盈利將支撐股價表現。