摩根士丹利發表報告指，人和商業（01387）去年盈利勁升，原因是轉讓了包括瀋陽項目及哈爾濱項目的商舖經營權，以及錄得20億元的出售收益，但出售項目或影響日後的租金收入，可能會對長線盈利能力造成損害，再加上新項目缺乏透明度，故給予減持的投資評級，目標價1.8元。
人和商業去年盈利增長112%，至40億元人民幣，符合大摩的預期，但其中包括轉讓瀋陽項目及哈爾濱項目的經營權，令轉讓收入大增，同時又錄得出售收益20億元。不過，期內毛利率由○八年的83%下降至75%，每平方米的單位售價亦下跌13%至3.4萬元人民幣，相信是不少項目來自二線城市，與價格較低有關。
報告指，人和跟其他地產股的區別在於股份持有龐大投資物業，產生持續性的現金流。不過，人和於期內出售鄭州項目，帶來的出售收益雖可提升短期盈利，但將會損害長線的盈利能力及穩定性。
另外，人和從政府處獲得5個新項目，將令總項目儲備增加83萬平方米，至330萬平方米。公司目標是有150萬平方米的項目會在今年之內完工，其中50萬平方米可作轉讓。大摩卻指，項目進度的變數甚多，而今年首季度以來，轉讓收入只涉及3億元人民幣，佔全年目標130億元人民幣僅2%左右，故大摩給予人和評級為減持，目標價為1.8元。