本文重點
早前有多隻新股上市，這批新股亦開始公布業績。筆者留意到兩隻從事鋼管製造的股份，勝利管道（01080）及珠江鋼管（01938）的業績均較招股時預測理想。有經驗的投資者不太喜歡投資新股，原因是認為很容易出現資訊不平等。因此，不要對新股的首份業績過於認真，因為公司上市時或把預測盈利調低。
市場上還有兩家製造鋼管的公司，分別是山東墨龍（00568）及天大石油管材（00839）。筆者發現它們的盈利能力差不多，介乎於2億至4億元之間，沒有一家是特別突出。筆者估計這跟行業特性有關，行業難出龍頭公司，亦導致同一板塊的公司估值都不高，平均市盈率約十二倍。
上下游角力拖低估值
製造鋼管的技術門檻不高，對於市值數百以至數千億元的上游鋼材製造商板塊，或下游天然氣及石油公司來說，隨時都可以自己一手包辦。但內地政策一直不鼓勵這些大型國企涉及其他行業，希望它們專注本業，所以上下游少沾手鋼管行業。
不過，上下游亦不欲看見鋼管行業一家獨大，因為這樣會削弱議價力，故在上下游影響力強的情況下，便將業務分散。以上四家公司，除了勝利管道，其餘的海外業務都佔相當比例，這印證了在內地已難以做大，只好轉向海外發展。（作者沒持有上述股票）
（作者為註冊持牌人士）