26/04/2010

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輪證熱選:一中三低攻內房輪

本文重點
中央落重藥為內地樓市降溫,但分析認為,隨着經濟高速增長及城市化加速等,住宅需求長買長有,投資者應何時撈底?散戶希望以小博大,透過衍生產品投資,又有何要注意的地方?

凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬指出,內地政府暫未有進一步措施出台,內房股的反彈幅度雖受市場憂慮拖累,但第一階段的壞消息已充分反映。

若投資者成功看準內房股走勢,配合約五倍槓桿的窩輪投資,足以在短期內賺取可觀回報。荷合股票衍生部董事黃集恩稱,現時藍籌股價處膠着狀態,基金可能轉投二、三線股份,內房股或是其中選擇,若基金轉換投資組合,或是散戶入市的啟示。

比聯金融股票衍生產品部董事張小喬稱,揀內房認股證時注意「一中三低」,選中期(三至六個月後到期)、低行使價(價內)、低引伸波幅及低街貨量的窩輪,如中國海外認購輪(20932)。中期窩輪可減低時間值損耗,而配合價內特性,時間值損耗更低,博反彈之餘,防守性亦高;價內輪好處是對沖值大、槓桿及引伸波幅風險低,且對正股敏感度高。

在選取低引伸波幅的窩輪時,投資者可參考整體窩輪市場及正股場外期權的數據,若幅度相若,足證投資風險低。張小喬提議投資者比較窩輪即市引伸波幅與過去五日的變化,若數字較之前一日低,即使平手沽出亦可賺取波幅點子,一旦引伸波幅攀升更可獲利,在正股下挫時亦可減低損失。在街貨量方面,她指若個別認股證於正股下跌期間,街貨持續上升,或可顯示囤積的蟹貨較多,要博反彈便更加困難。

中長線睇價內輪

黃集恩指出,一般內房股相關窩輪的引伸波幅、時間值損耗及溢價亦較高,作中長線部署的,可揀選深入價內的窩輪,以減低時間值損耗。另外,亦可考慮以低成本買入深入價外的窩輪,以控制成本,惟當中槓桿及投資風險亦同時放大。

值得留意的是,若正股的流通量低,發行商對沖困難,投資者即使看中方向,亦未必可按理論價值計算的槓桿倍數獲利。