23/04/2010

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大行熱線:雨潤擴產搶佔市場

經營生豬及加工豬肉製品的雨潤食品(01068)宣布配售共1.66億股,其中7,600萬股舊股,屬現任主席兼大股東祝義材持有,另外的9,000萬股則為新股,配股價為23.88元,較之前的收市價約折讓9.03%。完成配股行動後,祝義材的持股將由36.14%減至29.98%,市場流通量將由63.86%增至70.02%。

高盛發表報告指,雨潤是次配售新股集資淨額所得約21.15億元,主要將用作擴充產能,以配合公司整體策略。因雨潤計劃於一○年底前把其上游的屠宰能力提升至3,000萬頭豬,下游的產能則由現時的27.8萬噸增加至35萬噸,要應付擴產所需,估計一○至一一年間的每年資本開支便達到17億至19億元。

完成集資後,報告相信雨潤截至一○年底止,手上將持有約12億元淨現金。公司目前未就其一○年後的資本開支透露任何詳情,但高盛估計,內地的食品市場持續進行整固,雨潤會把握機會,進行擴產,以爭取市場商機。

高盛把雨潤一○至一二年每股盈利預測下調1至6%,以反映其權益攤薄的效應,但認為相關影響尚算溫和,目標價由22.6元調低至22.4元,相當於一○年預測市盈率十九倍,維持中性評級。

高盛證券