所謂外國企業或上市公司，其實是有層次之分，好像幾經波折才在今年初上市的俄羅斯鋁業，應可視之為名副其實的外國企業；至於傳出正籌備來港上市的巴西大型資源公司，相信也屬於此類別。香港能夠吸引這些企業，從根據地的歐洲及南美洲，千里迢迢到來，是港股國際化的成功例子。

不過，近期來港作雙邊上市的部分海外公司，嚴格來說並非特別國際化，這些公司的業務根據地主要在內地，本質上屬內地企業，只是過往選擇到香港以外的其他海外市場，例如新加坡、英國及加拿大等地掛牌，現在想「回歸」而已，算不算國際化實屬見仁見智。當然，回心轉意的原因，肯定是看好亞洲尤其是大中華區的估值比歐美優勝，無論是發行新股，抑或只作介紹形式上市而暫不集資，均說明港股的確具吸引力。

這些熱中來港上市的海外公司，多屬於資源類企業，與中國成為全球最大的資源消耗國不無關係。中國是全球名列前茅的石油進口國，是全球最大的鐵礦石消費國，也是其他礦產及天然資源的大主顧，所以資源類企業遠道而來，或多或少是希望有近水樓台之便，愈接近中國這個全球最大市場，愈可以提高估值，以及容易吸引投資者的目光。

可是，資源業屬周期性行業，前景極受經濟周期影響。當中國對各類天然資源的胃口大開時，企業的收入自然水漲船高，對投資者的吸引力相應增強。一旦內地的需求減弱，又或歐美的需求復甦，港股是否仍具備獨一無二的優勢，是不無疑問的。如果說能夠吸引這些公司來港上市是港股國際化的標誌，那麼暫時還說不上是均衡的國際化。

事實上，國際化的成果除了容易受全球經濟周期影響以致不太穩定之外，對市場監管如何實現國際化也帶來挑戰。一些外國企業所在的註冊地，與香港的司法制度不盡相同，如果是早已在其他地方上市，監管法規亦有別，有可能出現「監管套戥」，直接考驗本港監管機構的執行力。多年前的「歐亞農業事件」，本港監管機構鞭長莫及，完全無能為力，至今仍然記憶猶新。港交所積極到海外推銷，其誠意毋庸置疑，但也不能忽視後續的監管，否則，高高興興宣布招來甚麼巨型企業，臨門一腳卻要附加限制，必定貽笑大方。