恒安國際（01044）去年度盈利創新高，達21.17億元，按年增長57.9%。展望今年，原材料木漿價格回升，或對毛利率構成壓力，惟這是全行業須面對的風險因素。由於恒安在控制成本方面往績良好，且產銷上具備規模效益，加上零食業務亦已漸上軌道，都有助抵銷原材料價格上升的影響，故可繼續視為內需股的核心之選。
內地居民整體生活水平提高，對個人衞生用品整體需求持續上升。恒安旗下的紙品業務已在內地建立品牌優勢，業務呈快速增長，截至去年底止全年營業額突破百億大關，達108億元，增長35.4%；純利21.17億元，增長57.9%。受惠去年下半年原材料木漿價格回落，其毛利率上升6個百分點至46%。
木漿漲價未受影響
業績披露，集團於前年末季及去年上半年購入成本較低的額外造紙木漿，至去年底，這些庫存量尚足以使用至今年六月底。故可預期，近期木漿價格上升的影響，最快要到下半年才顯現。
至於開拓新產品和市場方面，去年集團開始以「心相印」紙巾品牌拓展香港市場，又在全國推出新紙尿褲產品—「超能吸」系列，反應良好，今年計劃再推新產品，以鞏固市場地位。
財務穩健配合發展
值得一提的是，衞生巾、紙巾及紙尿褲佔集團收入比重，由前年度的97%下降至去年度的84.5%，其中一個主要原因，乃前年十一月集團收購內地零食製造商—親親食品，新增收入來源。去年，集團零食業務收入達8.6億元，毛利率為36.5%，經營溢利1.11億元，情況比想像中好。管理層仍在致力整合零食業務的銷售及物流系統，以彰顯零食業務跟紙品業務的協同效益。
截至去年底，集團每股資產淨值7.54元，手頭現金及等值44.49億元，貸款27.3億元，去年所有可換股債券已被行使，集團現處淨現金狀況，財務狀況穩健，足以應付業務發展需要。基本上，恒安的產品都是日常生活用品，加上新投資的零食業務發展迅速，內需概念實實在在。今年中央政府將繼續打「內需牌」，集團受原材料價格回升的影響仍在可掌握的範圍，整體經營表現可望保持穩步增長，現價估值具支持。