佳兆業公布上市後首份業績，期內交付建築面積按年擴大63%，至49.46萬平方米，房產收入按年增加53%，毛利率則只有28%，低過中銀國際的預期。報告指因○八年底售出的物業均價較低，令毛利率受壓，但租金收入隨着廣州金貿的出租率提高而倍增，令總體主營盈利按年升63%至4.15億元人民幣，僅較預期低3%。

負債屬健康水平

中銀國際指佳兆業去年共售出12個項目，合計面積68.8萬平米，相關收入60億元人民幣，按年增長114%，合同銷售表現強勁之同時，去年十二月底公司在港上市集資所得32億元人民幣，令負債比率由○八年底的184%大幅降至42.5%，屬合理健康的水平。然而總貸款額的62億元人民幣中，其中的37億元人民幣需要在一年內償還，預期這部分貸款會有新貸款取代，對現金影響不會太大。

截至去年十二月底止，佳兆業共持有土地儲備1,260萬平方米，其中的136萬平方米已經在建，而集團與海航地產亦簽署了協議，尋求合作開發機會，亦計劃再收購豐隆中心餘下的39%權益，發展的項目不少。報告認為，這些新項目在現階段對提升資產淨值的助力並不明顯，維持一○年預期每股資產淨值6.45元，及一○年至一一年盈利預測不變，給予買入的投資評級，目標價3.55元，較其資產淨值折讓45%。