引起美國諸多不滿的底因，是由二○○八年下半年開始，人民幣匯率走勢逐漸緊盯美元，不復彈奏逐步升值的舊調。內地去年第三季度經濟剛現強勁增長，批評人民幣匯率政策的聲音漸起，美國在對人民幣升值問題上，顯得愈來愈不留情面，學術界、商界、白宮官員和國會議員紛紛粉墨登場，大聲疾呼。最近美國逾百名議員聯合致函華府，促請美國財政部立即採取行動，除了把中國列為匯率操控國，更可考慮向世界貿易組織投訴、向中國貨品徵收額外關稅，事件勢令中美貿易糾紛升級。

無可否認，人民幣匯率一直以來都是中美雙方最敏感議題之一，雙方言論的強硬程度，除了反映中美關係之外，亦是美國政要面對內在政治壓力的探熱針。美國近期在人民幣升值問題上施重壓，主要原因相信是美國經濟前景未明朗，奧巴馬冀以人民幣升值議題，作為挽回民望籌碼，將人民幣塑造成帶領全球經濟走出谷底的工具，並且將責任全數推給中國，若人民幣匯率堅持不變，則正中美國人下懷，北京政府將要負上阻礙全球經濟復甦的罪名。

中國在處理人民幣是否升值問題上，一直以合乎經濟環境為大前提。不過，近期連續三個月減持美債，出現過去兩年多以來最長減持期，情況令人關注。美國為反擊中國的行動，直言中國想拿美債當武器要脅美國，機會微乎其微，而世界經濟亦不會受到傷害，是耶非耶？有待內地專家學者詳細探討，再作回應。

歸根究柢，中國持有巨額外匯儲備，是利也是弊，其中近七成是美元資產，美債達近八千億美元，如果在市場上拋售，理論上絕對是全球金融市場的「毀滅性」武器，屆時美元無可避免大幅貶值，重創美國經濟；另一方面，中國外匯儲備內的美元資產，亦肯定會大幅貶值，可謂「殺敵一千，自損八百」。

其實，中國外匯儲備目前的困境是慘遭美元資產綁架，早已被美國看穿，中國短期內亦難以卸下美債最大持有國的地位。中國雖然是美國最大債主，可惜只是一個沒有面子的大債主。中國為免外儲投資處於難以轉身的被動位置，應盡量加快多元化的步伐，同時亦應慎重考慮推進人民幣國際化的步伐，強化本身的經濟結構，預備抵禦來勢洶洶的一場金融硬仗。