11/03/2010

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有利有幣:日圓負面因素淡化

美元兌日圓匯價二月中旬開始連跌約九日,最終低見88.10後才觸底反彈,但不消三個交易日便調整了該跌幅61.8%。究其原因,是巿場憧憬於下周二議息的日本央行,會回應日財相的要求,願意增加其量化寬鬆政策的額度。

與此同時,倫敦三個月日圓銀行同業拆息較美元為低,令巿場恐怕日圓又會重新成為套息交易中的融資貨幣。況且,希臘成功出售十年期新債,令避險氣氛降溫,故美元兌日圓匯價得以在上周四及周五急升,收復不少失地。

然而,日本央行議息委員須田美矢子於本周三表示,除非日本行政機構願意改革日本經濟的結構性問題,否則只靠日本央行的超寬鬆貨幣政策,將不能解決經濟通縮問題。

言下之意,似是暗示央行未必一定會對日本政府言聽計從,願意於下周二推出更多量化寬鬆措施。加上惠譽又警告葡萄牙及西班牙的主權評級仍有被下調之虞,利好日圓的避險效應。

何況日本商企於三月三十一日年結前,都需要將手上的歐元或美元海外利潤兌換成日圓入帳,足以為美日兌換價劃上一個升值上限,因此縱使日息比美息低,但息差盤都未必會以日圓為融資目標。換言之,前述三個利淡日圓的因素已全被淡化,故預期三月底前其偏穩的機會比下跌為大。

天行聯合匯業有限公司 陸漢深