技術上，一旦收市指數企穩這水平樓上，將標誌着去年十一月到今年二月，因擔心中央退市所引發的中期調整告一段落，後市隨時重返22,000點，甚至有改寫海嘯後新高的能力。筆者傾向樂觀，相信向上突破和受阻再尋底出現的可能性，是七三之比，經過一季多整固的內銀及內房股是心水之選。

內地出口增長強勁

中國海關公布數字顯示，內地二月份出口比去年同期勁升45.7%，升幅較一月份的21%進一步擴大，亦創下○四年六月以來最大增長紀錄。回顧佔中國經濟權重超過五成的出口業，在○八年十一月到○九年十一月的金融海嘯期間，合共錄得十三個月的負增長，如今出現全面復甦的勢頭，尤其今年二月雖有春節長假期影響，但出口數字仍普遍超越證券行的預測。

有趣的是，數據對航運業本是利好，可是航運相關股份普遍反高潮，股價通通見紅，兩大港口股龍頭中，招商局國際（00144）跌0.6元報29.4元，中國遠洋（01919）跌0.18元報10.5元。

睇番波羅的海乾散貨運費指數，○八年高峰是11,793點，跌到○八年底最低663點，近一年雖然收復唔少失地，重返2,000至4,600點之間橫行，但以執筆時的3,200點計，仍僅及高峰期的四分之一，可見航運業雖復甦，但運費升幅仍然滯後，這與航運業新船下水、供過於求情況依然嚴重有關，在有量無價底下，形成航運及港口股業績可能仲要維持在低水平。

復甦因素過分反映

現價市值715億元的招商局國際，輝煌的○七年及○八年業績，分別賺35.5億元及37.1億元，綜合證券分析員預測，○九年及一○年盈利則是27.9億元及29億元，一一年之後能否重返高峰仲係後話，以一○年24.7倍市盈率計，已拋離歷史平均的二十倍唔少，股價已充分甚至過度反映業績復甦。

至於中遠，情況亦差不多，市值1,388億元，以○七年及○八年勁賺195億元及116億元人民幣計，看似便宜，可惜貨櫃租賃市場供過於求情況更為嚴重，市場估○九年及一○年業績都要見紅，分別蝕62.8億元及13.7億元人民幣，筆者會願意用大約十倍估值買中遠，可惜要交出110億至120億元人民幣的利潤，恐怕不是三四年內可以實現，未來一兩年內，看來這兩隻股票只適合炒上落，而非穩健之選。