雖然美股自低位顯著反彈，但今年投資者一改過往愈升愈買的投資策略，變得步步為營，部分更贖回美股基金「食胡」，或預示美股反彈動力將會減弱。

股民嘯後轉審慎

Vanguard Group對投資者行為的研究報告指出，傳統上，投資者認為跌市是低價吸納的良機，認定大市最終會上升，在牛市中流入股市的資金明顯增加，例如美股在○三年三月開始攀升時，全年有1,520億美元流入股票基金，股市升勢愈強，愈多資金流入股市。

不過，根據EPFR Global資料顯示，全球投資者今年從美股基金抽走資金153億美元（約1,193億港元）。另據Investment Company Institute資料指，不包括交易所買賣基金（ETF）的美股互惠基金有46億美元資金淨流出。

相反，同期有140億美元流入全球股票基金及逾560億美元流入債券基金，同時有20億美元流入新興市場股票基金，反映投資者的態度在金融海嘯後出現了重大的改變，在美股反彈時反而趁機減持美股基金。

基金現金比率急降

投資者贖回令股票互惠基金的現金比率由○九年一月的5.7%水平，至今年一月急降至3.6%的歷來第二低水平，並創自九一年以來最大全年跌幅。在○七年九月，股票互惠基金的現金水平亦曾處於接近的低水平，標指在一個月後便開始達57%跌浪。

標指最多料升9%

Janney Montgomery投資策略主管Mark Luschini表示，現時經濟復甦依然疲弱，股市大幅回調不是難事。而Parnassus的基金經理多德森表示，即使股市未出現紅燈，但黃燈已經亮起，顯示美股最強勁的升浪已經過去，購買力減弱。他預料今年標指升幅只有6至9%，遠遜去年的23%升幅。

另外，明天是美股科網泡沫見頂十周年，納指當日展開最差十年表現。按上周五納指收報2,326點計，納指在過去十年大跌54%。