總有投行跟蹤分析

多基金公司做股東並不代表股價一定升，不過多基金公司做股東有一個好處，就是怎樣都會有投行的分析員跟蹤給它出報告。我看了瑞年的上市文件後，認為投行有機會從以下幾方面分析。

第一，現時氨基酸營養保健品的最大市場是日本，○八年的估計總銷售額為54億美元。而美國、歐洲及中國市場總值分別為37億美元、20億美元及2.6億美元。日本、美國、歐洲及中國的人均消費分別為282.5元人民幣、86.8元人民幣、18.6元人民幣及1.4元人民幣。即使中國的人均消費只是追上歐洲，那也已經是不得了的增長率。集團是氨基酸營養保健品的龍頭。因此，估計集團將最受益於氨基酸營養保健品市場的發展。

第二，分析員可以從其他的飲料股作估值計算。市場上，內地飲料股市盈率都是二十多倍的，這樣又可以提高瑞年的估值。第三，香港市場上沒有類似的公司。鄧普頓的麥博士曾表示瑞年為香港上市「稀有的（Unusual）」的主打營養保健品的內地公司。物以稀為貴，市盈率又可以被調高一點。

不過，有一樣東西我真的是看不明白，便是公司截至○九年九月純利才1億3千多萬元人民幣，但○九年全年純利估值就達到２億元人民幣？這增長可能要等真正的分析員來解釋。 （作者沒持有上述股票）

（作者為註冊持牌人士）