近日爆發的歐洲主權債務危機，毫無疑問是推高美元的主要動力。今次危機是歐元面世以來最嚴峻的考驗，如何化解幾個南歐國家的財政危機，目前未見具體方案。歐元區標榜單一貨幣，有統一的貨幣政策，自然有責任解救成員國。如果任由危機惡化，又或把一些高危國家踢出貨幣聯盟，就算歐元繼續流通，認受性亦會大打折扣。由於前景不明朗，投資者紛紛轉投美元避險，加速美元反彈。

為何每逢市場動盪及人心虛怯的時候，投資者總要轉投美元呢？這才是美元「不敗之謎」的關鍵所在。全世界通行的法定貨幣(Fiat Currency)不下數十種，均獲政府承諾兌現及支付，認受性還是有高低之分。法定貨幣其實就是紙一張，其內在價值全看使用者對這張紙有多少信心，愈多人有信心，價值便愈有保證，否則將會一文不值。這些看似簡單的常識，實際主宰着美元匯價的變化。

美元算是久經考驗，並且屹立不倒，自然讓人覺得穩陣可靠，作為儲備及保值工具。有調查發現，在過去三十五年，美元的價值不但沒有縮水，反而升值百分之三。當然，美國沒有資本管制，資金可以自由兌換，市場流通性又高，造就了美元成為最主要的儲備貨幣，但這些都只是結果而非原因，說到底就是講個「信」字。如果其他貨幣不具備這條件，就算美國財赤再高，美元地位也不會動搖。

目前有約五千八百億元美鈔在美國境外流通，佔發鈔總額的六成半。全球外匯市場有八成六的交易涉及美元，國際債券交易之中，美元份額亦接近四成。歐元雖說是第二大儲備貨幣，重要性明顯落後一段距離，至於人民幣的國際地位，根本不值一哂。中國現時有超過二萬億美元的外儲，估計當中有七、八成是美元資產，但「有錢唔係大晒」，過不了信心一關，便談不上戰略重要性。

由此可見，蓋特納所言不虛，如此自信是因為還沒有其他貨幣能拍得住美元。將來要猜度美元匯價走勢，除了看市場供求及經濟數據之外，更重要是看信心的相對強弱。這樣做既可說容易，亦可說困難。容易是因為憑直覺也能感受到信心強弱，困難則在於信心可以突然逆轉，反映在市場上便是匯率更加波動、更加難玩。