內銀獲議價力 爭優質客

投資者不要忽略提高存款準備金率對銀行的間接影響。由於流動性的收緊，同業拆借利率、客戶貸款利率、債券收益率將隨之提升。銀行存放中央銀行的款項一般只佔整體生息資產少於15%，推升貨幣市場利率，表示銀行其餘超過85%的生息資產將會得益。

此外，銀行因流動性氾濫而處於歷史低位的議價能力將得以復收，有利貸款利率以及息差的回升，而在惜貸的情況下，銀行對風險的容忍程度將會下降，銀行傾向選擇更為優質的客戶和信貸項目。建行（00939）和中行（03988）已先後取消或調整個人首套房貸七折優惠，顯示按揭利率目前4.16%的收益率對內銀顯得不夠吸引，因此並不支持增加信貸額度投放於按揭貸款，銀行在按揭貸款的議價地位因而得到提升，按揭貸款佔生息資產比例較高的銀行，包括建行、中行和招行（03968），未來受益於利率折扣重新定價的程度較大。此外，近期不少銀行在原有貸款申請延期時都能向客戶上調利率，或執行額度優化政策，即是把獲分配的貸款額度由淨息差較低的省份轉向淨息差較高的省份。

筆者先為提高存款準備金率對銀行的影響作個小結。銀行可透過調整資產結構，例如置換低收益資產來應付上調存款準備金率，因此上調存款準備金率對銀行的差息以至利潤，即使有負面影響也是有限，考慮上調存款準備金率對貨幣市場利率間接而互動的提升作用，實際影響甚至是正面。因此，上調存款準備金率對銀行的影響是警示作用大於實際。 （待續）