港股三個月前突破22,000點，進入有波幅無升幅的上落市，資金苦無出路，尚幸連續有地皮勾出拍賣，本地樓市氣氛有好轉迹象，尋日同個從事地產代理的老友傾開，話近幾星期，大型屋苑經紀真係忙到飯都無時間食，恍如重返○七年第三、四季的旺市一樣。

尋日引證代理數字，一月上半月全港五十大屋苑錄得1,412宗二手買賣，比去年同期多兩成七。

樓市價量齊升，同香港經濟漸見起色不無關係，港府公布去年十一月至今年一月失業率回落到4.9%，係連續四個月有改善，加上美國最遲可能今年第四季至加息，準業主趕在低息入市，並唔令人意外。相反，另一邊廂地產股的落後，卻是令人百思不解，四大地產股，長實（00001）仲比一年低位低7.6%，恒地（00012）低8.4%，信置（00083）低11.4%，新地（00016）低15.5%，假如看官無乜心水的話，地產股會是今年第一季的佳選。

派息比率逾七成

講開地產不能不說銀行，大眾金融（00626）按照傳統，打頭陣交出成績表，踏入○九年只係短短十八日，大眾會計的效率的確值得其他本地企業倣效！回說業績，大眾去年純利2.75億元，倒退23.2%，每股賺0.251元，一如過往不派末期息，但中期及第二次中期合計派息0.18元，派息比率71.7%，都算慷慨。

拆息跌到近零，對存款基礎低的小型銀行絕對有利，大眾去年利息收入跌15.1%，但拆借資金的利息支出跌幅更大，達55.5%，整體淨利息收入有11.6%增長。若果不是有4,300萬元回購雷曼迷債的一次過損失，實際業績應有3億元左右。

貸款質素今年預期有改善，保守估計，大眾盈利不難登上3.5億元甚至3.8億元。以其48.2億元市值計，相當於12.7至13.8倍市盈率，加上近4.1厘股息，估值合理，值得一揸，唯一要挑剔嘅，可能係併入亞洲金融後，大眾似乎未好好發揮到估計中的協同作用，與從前的日本信用比較，有點新不如舊的感覺。