法巴估計，大連港去年集裝箱處理量的增長雖大約跟前年持平，但油品吞吐則因內地的需求增加，料可按年勁增14%，超出該行的原先預測。對於一○年的營運狀況，報告預期集裝箱及油品處理量可分別按年增長8%及5.7%。

年內完成回歸A股

另外，法巴預期，大連港今年底前可完成回歸A股的計劃，集資所得將有兩個用途，分別是收購資產及提升現有的碼頭設施，估計收購涉及金額達到28.05億元人民幣，相等於市帳率1.5倍及○九年的市盈率二十倍，較目前一般碼頭的估值為低。大連港因此可整合其在內地東北部地區的資源，前景正面。

報告認為發行A股後所帶來的股權攤薄效應有限，但大連港善用手上資金，可令公司成為內地碼頭企業中最多元化的一間，可處理集裝箱、油品、汽車以至大宗商品等，亦將成為唯一一間中港兩地上市的碼頭股。

上升空間近兩成

因應今年大連港的營運狀況，報告把○九年及一○年的盈利預測分別上調0.4%及1.3%，至5.88億元人民幣及6.44億元人民幣。而股份現估值只相等於其市帳率1.2倍，或一○年市盈率13.2倍，可算是內地港口股中估值偏低的一隻，價值未被反映。

因應盈利預測上調的影響，法巴按SOTP方法，把大連港的目標價提高2.1%至4.1元，預期○九年及一○年的股息率達2.1%及2.3%，重申買入的投資評級不變。而股份去年十二月中開始反彈以來，累升逾兩成，周四再逆市升逾4%至3.45元收市，惟較目標價仍有18%的上升空間。