野村指，全球衰退逐步成為過去，食品價格上升的壓力正日漸增加。現時原油每桶企於80美元樓上，將促使農民轉至耕種生物燃料用的農作物，進一步影響農產品供應。旺旺管理層表示，去年十月及十一月的乳品銷售高峰期間，反見放緩迹象，估計相應競爭激化，認為旺旺去年頭十個月乳品銷售的急速增長缺乏延續性，全年銷售增長難以達到60%的目標。

短期難以大幅加價

旺旺一向受惠其成本結構較多元化及奶粉存貨龐大的好處，市場預期一○年毛利率將獲擴大，但近期各類軟商品價格都呈上升格局，影響所及，野村決定把旺旺今年毛利率預測下調1.5%至39.8%，低於○九年的預測水平。旺旺從○八年開始調升產品售價，該年的加幅達5至50%，短期內難再大幅調高售價。報告把旺旺一○年盈利預測下調6%，低於市場的普遍預期，目標價由4.9元降至4.5元。