「逆向策略」集中採用「從下而上」的揀股方法，搜尋市場中未被發掘或暫時被低估的價值型股份，即一旦公司面臨破產危機、分拆或整固時，股價由於受到投資者心理上的偏見影響，出現短期不合理地大跌，基金經理便「逆流而行」趁低吸納，待市場復甦後便可賺盡最高的回報。

從下而上彈性揀股

此策略看似與一般價值型投資無異，但好處是基金經理在選股上彈性很大，行業分布不需跟足基準的比例。本港零售基金中，「宏利環球反向策略基金」是打正旗號利用「逆向策略」選股，過去一年大升77.93%，目前組合持有資產最多的是能源類股份，佔組合18.8%，是令基金跑贏大市的主因；其次是非主要消費品類，佔資產16.1%，相比其基準持有最多的行業是金融及科技，分別佔指數比重的22%和12%。

貝萊德旗下的「特別時機基金」也是採用類似的策略，基金種類較多，包括歐美日、亞洲及環球等股票類別，當中「貝萊德環球特別時機基金」去年首十一個月亦有36.7%的增長，同期遠超標普的21.2%，基金表現不錯。

消費能源股今年看俏

宏利環球反向策略基金的投資組合經理Christopher H. Arbuthnot認為，目前金融及房地產屬於高風險的行業，並預料九個月內亞洲包括中國內地或出現「資產泡沫」的危機，基金亦鮮有投資內房股，因內地微調政策或對股份造成長遠的衝擊，今年較看好消費概念及能源類股票。

值得注意的是，運用「逆向策略」的基金存在一定的風險，由於基金經理出入市頗為頻繁，基金回報除依賴他們的選股眼光外，其選擇的入市時機也是關鍵。Arbuthnot指出，其管理基金的平均交易量多於同類型的基金。

參考○八年六月下旬才成立的「宏利環球反向策略基金」，半年內大跌51.76%，跌幅大於其基準標普廣泛市場環球指數的負35.61%；但參考去年初截至十月底止，基金大升近74%，但同期基準指標卻僅升近29%。

Fundsupermart.com研究部經理黃展威提醒，該基金可供參考的歷年回報較短，認購前投資者需徹底了解基金經理以往的投資策略及經驗，並需注意流動性及細價股風險。