06/01/2010

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杜拜巨塔揭幕 再向傷口撒鹽

坐落在中東杜拜的全球最高摩天巨廈正式揭幕,重新命名為「哈利法塔」。揭幕儀式豪華壯觀,並向全球直播,所見盡是冠蓋雲集、衣香鬢影,令人難以想像這個阿聯酋成員國,在不久前陷入嚴重的債務危機,需要阿布扎比這個富兄弟出手打救。摩天巨廈極盡奢華,似乎令人感覺杜拜已從危機中恢復過來,前景變得光明。實際上只是給民眾一服強力興奮劑,令人產生幻覺,債主則感覺傷口被撒鹽。

摩天巨廈原命名為杜拜塔,象徵杜拜成為世界商業及金融中心,現在卻以阿布扎比酋長的名字重新命名,顯然是情非得已,相信是換取阿布扎比在最後關頭向杜拜注入巨資的代價。在杜拜的心臟地帶矗立着其他酋長國領導人的地標,反映杜拜的話事權旁落,需要不斷獲得利益輸送才能續命,自然談不上自主發展,說不定還會被邊緣化。

歡呼過後,擺在面前的依舊是近千億美元的負債,以及房地產泡沫爆破後的爛攤子。哈利法塔落成揭幕,其他處於半停工或已經爛尾的項目又如何收科呢?杜拜政府選擇性挽救部分地產項目,反而凸顯整個市場的困境,而且隨着這座巨廈內的住宅、酒店、寫字樓及商場入伙,恐怕會令房地產市場更加供過於求,要東山再起真是談何容易。

杜拜的房地產及投資項目,基本上是依靠向外舉債籌集資金的。阿布扎比在去年底向杜拜政府提供一百億美元,總算讓政府的投資旗艦杜拜世界在最後關頭順利償還一批到期債券,以及為其他未到期債券支付利息,可是債務總有要清還的一天,而以現時的市場環境,要為債務進行再融資並非易事。首先是世界各地正醞釀退市,收回過剩資金,平錢買少見少;再者,杜拜很多有政府背景的企業已被降低信貸評級,借錢更是難上加難。

在哈利法塔盛大揭幕背後,那些杜拜的債主肯定一點歡愉的心情也沒有。事實上,外國的銀行及金融機構究竟能收回多少錢,到現在仍是未知之數。不過,隨着今年年中談判債務重組的大限逐步逼近,削債是無可避免,分別只是削多削少而已。歐美很多分析員認為,杜拜的債務問題不會拖垮那些國際級金融機構,但損失就是損失,對盈利始終帶來相當大的影響。

市場上向來有所謂「摩廈指數」,每當有挑戰新高紀錄的建築物拔地而起,便是經濟盛極而衰的開始,屢試不爽,杜拜果然難逃魔咒。現在杜拜的債務堆積如山,經濟發展就算不停頓,速度亦會大幅放緩,面臨不進則退的困局。因為毗連的阿布扎比,遠一點的卡塔爾及沙特阿拉伯繼續大興土木,吸引了很多承建商及企業轉移到這些地方發展,所以哈利法塔揭幕,其實是代表一個時代的終結,並非象徵另一個新時代的開始。