在二○○七年先後透過拍賣售出的鄰近三幅住宅地皮，當時平均樓面地價是五千六百多元，昨天兩幅地皮的平均樓面地價超過七千元。換言之，兩年來升值約三成，升幅已屬貼市。當然，發展商着眼的並非目前的市價，而是將來能賣多少錢，可惜「未來價」從來難以準確預測，只能粗略計算贏面有多大。所以賣地未見驚喜，的確反映發展商對後市有些審慎，考慮到宏觀經濟條件，包括資金及土地供求，不認為有必要去得太盡。

自金融海嘯爆發以來，有超過六千億元熱錢流入本港，部分是為了避險，部分則是尋求較高回報，順理成章進入資產市場，結果帶動樓價顯著上升，其中又以豪宅升勢最凌厲，頻頻傳出破紀錄的成交個案，豪客大手掃貨亦時有所聞，投資氣氛高漲。豪宅有價有市，兩幅地皮亦是以發展豪宅項目為主，成交價卻沒有被大幅搶高，原因何在？

答案非常簡單，流入香港的熱錢無論是來自內地或歐美，都是各地超寬鬆貨幣政策的產物，目的只為尋求短期回報，不會永遠留在香港。當其他市場有更佳回報，又或各地開始收回過多的資金，都會觸發資金撤離，令資產價格面臨調整，樓市自然不會例外。由於資金何時轉向無人能預知，儼如懸掛在投資市場上的一把刀，誰也不敢輕視。

雖然樓市是否存在泡沫，至今仍是言人人殊，但的確在社會上引起很大反響。昨天拍賣的地皮，剛好是在政府表態關注樓市變化及承諾隨時增加土地供應後，被成功勾出的，時間上確實有些巧合。在這兩幅地皮賣出之後，會否有更多地皮接力被勾出拍賣，目前不得而知，但官方機構例如市建局頻頻推出項目招標，似乎是有意作出配合。市場在判斷未來的供應時，不會不考慮這些因素。

其實，增加土地供應與壓抑樓價並沒有必然關係，樓價升跌始終要看當時的資金環境、置業需要，以及市場供求等因素。但有一點可以肯定，土地供應長期處於低水平，住宅新供應跟着下降，便會人為地造成供求失衡，一旦遇上資金過剩或通脹升溫，市況隨時走向極端，反而不是好事。發展商要賺錢，固然可以選擇高價賣樓，但亦可以選擇貨如輪轉，歸根究柢就是看市場環境，因時制宜，賣地成績就算無驚喜可言，也沒甚麼大不了。