銀泰於浙江省經營百貨業務，來自該省的收入佔其總收入達90%，盈利更是百分百來自浙江。浙江省雖受金融海嘯嚴重打擊，但銀泰今年上半年仍然錄得13%的同店銷售增長，成績已算不俗。報告相信，隨着海嘯過去，浙江省的經濟也漸漸恢復過來，預期銀泰的同店銷售增長步伐可進一步加速。而在十月份，相關的同店銷售增長已提高至20%，預期動力持續。

剝離虧損資產助盈利

銀泰○七年採取了非常進取的擴張計劃，店舖數目翻了兩番，但受到起動虧損影響，盈利遭受拖累，不過按三年回本期來作預測，估計起動虧損在一○年前可大幅減低。況且公司最近剝離部分虧損的資產，亦有助一○年的整體盈利表現。是次銀泰以1.77億元人民幣，購入湖北仙桃百貨65.8%權益，相等於○八年市盈率12.2倍，美銀美林認為收購可提升銀泰盈利約4%，亦可帶動集團於該省的整體業務運作。報告把一○及一一年每股盈利預測分別上調4%及3%。

報告指出，目前銀泰持有的物業及證券投資，已相等於公司的總市值，零售業務價值未有反映。倘其他內地零售百貨公司估值都升至本身資產淨值的兩至三倍時，銀泰現價便顯得相當便宜。