香港 預示翌年一月走勢

統計過往二十年數據，恒指在十二月的表現與美國極為相似。兩者皆有14次升市，當中有12個升市的年份與美國一致，只有○八年和九六年的十二月是美國跌市而本港沒有跟隨。相反，九八年和九四年為美國升市，但香港是跌市。從中可觀察港美股市在○八年金融海嘯和九八年亞洲金融風暴時，所受的衝擊和復甦速度均有別。

值得留意的是，本港股市在十二月份的表現，往往對翌年一月份的表現有指標作用，再按過去二十年數據，一月份股市走勢，跟對上年度十二月份股市呈一致的，就達到12次。

內地 粉飾櫥窗遜歐美

內地是三地之中，「十二月效應」發生次數最少的地區。由去年十二月開始，追溯至最早的九五年，滬綜指在十二月的升跌為7次升、7次跌，並幾乎以梅花間竹形式出現。而在14個十二月當中，有8次的走勢更與本港股市相反，反映十二月份內地股市往往跟外圍呈相反。

然而，敦沛證券助理副總裁李偉傑稱，在三地股市中，最看好內地的十二月股市表現。但他亦認同，內地股市在十二月粉飾櫥窗的行動，的確不及歐美明顯。

台灣 75%機會升市冠區內

台灣股市在過往二十年中，有15次升市和5次跌市，「十二月效應」的出現機會率為75%，為三地之中最高。台灣加權平均指數的歷年十二月走勢與本港相當接近，尤其有13次跟本港恒指同樣錄得升市。不過，台灣一月份股市走勢，跟對上年度十二月份股市呈一致的，只達到9次。換言之，一月份市況不會貼近十二月份。

李偉傑預期，台股的表現會較差。因台灣本土的經濟不夠強勁，反而一直要依賴中國市場。但與本港相比，台灣與內地的經濟緊密程度則顯得薄弱，且政治因素是台灣股市最重要的掣肘因素。但未來會有愈多內地企業爭取到台灣上市，長遠有利台灣股市。