28/11/2009

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主權信貸風險響警鐘

投資者對「杜拜世界」延期償債極為震驚,主要原因是大量放貸的歐美銀行深信當地政府會擔當最後貸款人角色,事件令市場聯想到金融海嘯後,各國大灑金錢救市,導致債台高築,敲響主權國家信貸風險的警鐘。

杜拜政府並無公布公營部門的債務水平,穆迪估計當地政府需重組250億美元(約1,950億港元)債務。

財政緊絀 選擇性救市

雖然阿布扎比不大可能對杜拜政府破產坐視不理,但從選擇在「杜拜世界」旗下Nakheel下月一筆35億美元債券到期前公布此消息,說明當局的拯救是有選擇性。

《華爾街日報》形容「杜拜世界」事件是一個分水嶺,在此之前,日本、希臘、烏克蘭以至杜拜的主權信貸風險大致平穩,歐美各國早前除向銀行注資外,亦把援助伸延至汽車業。但當國家財政日益緊絀,政府可隨時改變遊戲規則,尤其是各國央行開始撤回緊急救市措施,故建基於政府支持的資產價格勢必作出調整。