本文重點
近年以「A+H」股模式上市的內地公司，在制訂發行價時，都受制「H股的定價區間不低於A股發行價」的不成文規則，有投資消息透露，業內最常見的做法就是將H股發行價下限，與A股發行價上限看齊，惟在A股市況理想的情況下，若要以高價推銷H股，就可能要承受反應不佳、甚至削減H股發售規模的風險。
翻查近兩年來以「A+H」模式上市的公司招股書，不論是中鐵建（01186）還是中國南車（01766），都明確寫着「H股的發行價格應不低於A股發行價格」，中鐵（00390）董事兼副總裁白中仁在籌備上市時也曾透露，按照中國證監會的要求，H股的定價區間不能低於A股發行價。
保護內地散戶免吃虧
投資消息指，中證監的出發點，在於不能讓內地人吃虧，以較境外投資者為高的價格，購買同一家公司的股票。以早前上市的中冶金（01618）為例，H股招股價下限為6.16元，若計入匯率因素，就和其A股招股價上限5.42元人民幣相若。