本文重點
油價波動拖累運輸業，航空業更首當其衝。○八年，油價由145美元水平急回，拖累航空公司錄得巨額燃油對沖虧損，國航（00753）、東航（00670）及國泰（00293）均因油價波動而發盈警。不過，今年油價升，航空公司又因而錄得未變現的收益。
○八年上半年，商品包括油價一路漲，油價於七月曾高見每桶145美元。不過，隨着金融海嘯的來襲，石油需求急跌，拖累石油價格，○八年十二月更跌至33美元的低位。
成本添壓 對沖獲利
早前為鎖定油價而進行燃油對沖的航空公司因而損手，並錄得大額紙上虧損。○八年，國航就錄得油料套期未變現公允價值變動損失74.72億元人民幣，已變現實際賠付損失4.27億元人民幣。
今年油價拾級而上，航空公司終可擺脫「見紅」命運，贏得紙上盈利，國泰截至六月底止上半年業績，即錄得21億港元燃油對沖盈利，並藉此扭虧為盈；至第三季，三家內地航空公司亦扭虧為盈，其中國航第三季油料套期公允價值變動收益20.15億元、東航燃油套期公允價值變動淨收益約1.54億元。不過，長期而言，油價回升對航空公司的成本帶來壓力，油價上升或抵銷運輸量改善帶來的影響。