油市再現瘋炒，絕對有迹可尋，最顯眼的證據便是石油期權交易的變化，顯示今次是由炒家推動的升市。根據統計，十二月份行使價為八十美元的認購期權合約，截至上星期已累積達十四萬張；而以七十美元為行使價的認沽期權合約，亦已累積達十五萬七千張。至於押注油價維持在七十五美元的認購期權合約，只有三萬二千張。

從認購及認沽石油期權的分布來看，十足典型的「勒束式」策略，炒家同時買入一個行使價較現價高的認購期權，以及一個行使價較現價為低的認沽期權，無論將來油價是升是跌，都能賺錢。如果油價停滯不前，大不了只是損失兩份合約的期權金。這種策略大可視為「賭大細」，對市場卻有巨大影響，一旦油價升穿或跌破期權行使價，將會觸發期權沽家蜂擁到現貨市場補倉，國際油價目前正呈現這種走勢。

事實上，以經濟的基本因素而言，的確很難解釋國際油價為何勢如破竹，在短短幾天便升破多個重要心理關口。雖然歐美經濟已經止跌，但仍然處於非常疲弱的狀態，石油需求遠未回到金融海嘯前的水平。市場慣用的其中一個指標是柴油庫存，因為重型機械及商用車輛多數使用柴油，庫存高低反映經濟冷暖。一些投資銀行的研究指出，歐美目前的柴油庫存是幾十年來最高，油商甚至要暫時租用油輪來儲存，對於經濟復甦推高油價，只能半信半疑。

當然，市場上有不少意見認為，中國經濟強勁增長，才是帶動油價上升的火車頭，尤其是內地官員公開表示「保八」無問題，對油價帶來巨大支持。無可否認，中國的原油進口確實持續增加，今年一至八月按年增加百分之七點四，九月更按年增加百分之八點二。不過，就算中國的需求有可觀增長，每日多消耗幾十萬桶，也抵銷不了發達國家每日減少過百萬桶的消耗量。

最後，說是弱美元推高了油價，以補償購買力損失，只是事實的部分，因為油價從低位回升逾一倍，幅度遠大於美匯指數跌幅。歸根究柢，全球熱錢橫流，套息交易重燃，資金重返商品市場大炒特炒，現在不過是金融海嘯前的翻版。